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大華股份：智慧城市建設(shè)的大受益者
2013-03
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大華股份[-2.16%資金研報(bào)](002236)公司3月18日披露年報(bào)顯示，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.31億元，同比增長(zhǎng)60.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7億元，同比增長(zhǎng)85.23%，基本每股收益1.25元。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股送10股并派1.6元(含稅)。
享受成長(zhǎng)溢價(jià)
安防視頻監(jiān)控行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，持續(xù)的研發(fā)投入至關(guān)重要。2012年，大華股份研發(fā)投入金額達(dá)到2.39億元，同比增長(zhǎng)59.56%。受益行業(yè)需求的擴(kuò)張的，公司主營(yíng)產(chǎn)品后、前端音視頻產(chǎn)品2012年收入均出現(xiàn)明顯上升，同時(shí)毛利率也分別增加3.85、1.03個(gè)百分點(diǎn)。
安信證券分析師侯利認(rèn)為，大華股份略超我們之前預(yù)期，其中第四季度中單季盈利較前三季度進(jìn)一步提升。智慧城市建設(shè)成為地方政府推進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要途徑，而隨著智慧城市的發(fā)展，對(duì)高清攝像機(jī)和智能化監(jiān)控設(shè)備的需求會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，智能交通行業(yè)將成為新時(shí)期政府投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，這將使未來(lái)幾年視頻監(jiān)控行業(yè)仍將保持高景氣度。公司和海康威視[-5.67%資金研報(bào)]兩家龍頭公司主導(dǎo)的局面仍將延續(xù)，公司仍可享有一定的成長(zhǎng)溢價(jià)，盈利能力將保持穩(wěn)定。
籌碼向機(jī)構(gòu)集中
2012年間，機(jī)構(gòu)投資者持有大華股份的比例逐季提高。第四季度，公司前十大流通股東中機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)八席，匯添富均衡增長(zhǎng)[-0.05%]、泰達(dá)宏利市值優(yōu)選[-0.75%]出現(xiàn)一定幅度加倉(cāng)，上投摩根內(nèi)需動(dòng)力、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)[-0.21%]企業(yè)則出現(xiàn)減持，相比之下原有股東增減力度大致相當(dāng)。而在新進(jìn)股東中，廣發(fā)聚豐[-0.32%]、社保基金一一五組合雙雙躋身前十大流通股東之列。總體來(lái)看，前八大機(jī)構(gòu)投資者持有大華股份約兩成流通股份。同時(shí)公司第四季度股東總戶(hù)數(shù)減少20.54%，由此可見(jiàn)籌碼在四季度中出現(xiàn)快速集中跡象。
國(guó)泰君安證券分析師魏興耘指出，智慧城市建設(shè)全面提速，大華股份受益明顯。目前我國(guó)智慧城市建設(shè)預(yù)計(jì)投資規(guī)模超過(guò)1.5萬(wàn)億元。安防作為物聯(lián)網(wǎng)和智慧城市建設(shè)的重要基礎(chǔ)層技術(shù)支撐，將直接受益于智慧城市建設(shè)。智慧城市建設(shè)提速，大項(xiàng)目增加，公司品牌優(yōu)勢(shì)明顯，有望分享較大份額的“蛋糕”。預(yù)計(jì)2013年公司業(yè)績(jī)將持續(xù)高增長(zhǎng)，上調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2013-2014年凈利潤(rùn)分別為10.56億元、15.32億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為1.89元、2.74元。
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