建筑智能化行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度,領(lǐng)先企業(yè)面臨較大機遇。信息技術(shù)的發(fā)展、智慧城市建設(shè)以及建筑節(jié)能要求等多方面因素對行業(yè)發(fā)展提供推動力。保守估計下,我國智能建筑行業(yè)市場規(guī)模也在2000億元以上,空間廣闊。而隨著整體市場份額會逐漸向資質(zhì)體系齊全并且具備研發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)集中,領(lǐng)先企業(yè)將獲得較快發(fā)展。
公司區(qū)域擴張效果顯著。2011年公司所在地收入占比下降到52.37%,相比其他幾家行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)區(qū)域擴張成果更為顯著。公司正在建立五個區(qū)域中心,市場范圍將得到進一步擴張。同時,通過與其他公司合作的方式2次中標(biāo)海外大單,已經(jīng)在海外市場率先發(fā)力。
公司產(chǎn)品拓展動作頻頻。公司公共安全平臺將拓展為數(shù)字化城市安全管理、預(yù)警監(jiān)控與應(yīng)急指揮平臺、礦井信息管理控制平臺等3個軟件平臺,應(yīng)用范圍擴大和項目經(jīng)驗積累將帶動該領(lǐng)域收入規(guī)模增大。而暖通項目、智能高清視頻項目受益于公司平臺和業(yè)務(wù)資源,有望實現(xiàn)較快增長。
盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計公司12-14年每股收益分別為0.67、1.01、1.45元,目前股價對應(yīng)的PE分別為43、29、20倍,參考行業(yè)可比公司估值水平,給予公司13年27-32倍PE,得到合理估值區(qū)間27.27-32.32元。首次覆蓋,給予“增持”的評級。
風(fēng)險因素:項目進度持續(xù)放緩;新業(yè)務(wù)推廣過程中費用超預(yù)期增長;限售股解禁。
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